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情报精选：美债，风险！外资扎堆上海；险资持续出击；1450亿！近一年港股IPO总额激增2.7倍；今年首个单盘破百亿豪宅诞生

1、彭博社引述消息人士报道称，在穆迪下调美国信用评级后，香港基金经理警告，其持有的美国国债可能面临被迫抛售的风险。与此同时，CME（芝加哥商品交易所）的未平仓合约数据显示，市场出现了大规模押注十年期美债收益率在未来几周内攀升至5%的期权交易，金额规模高达1100万美元。据摩根大通的客户调查，美债看空头寸攀升至2月10日以来的最高水平。5月21晚，美股期货跌幅扩大。

3、中国算力平台（上海）暨上海算力交易平台正式启动。平台集算力态势感知监测、算力供需匹配、算力动态调度、产业生态社区以及算力揭榜行动于一体，致力于实现构建贯通全域的“算力调度一张网”，形成协同共进的“算力生态一盘棋”。

5、2025年全国首个单盘破百亿的豪宅项目诞生。5月21日，位于上海黄浦区的豪宅项目上海壹号院三批次迎来线下开盘，当日实现销售额40.25亿元，64套房源全部售罄。公开信息显示，上海壹号院于去年8月首次开盘，33套房源当日售罄。今年1月，其第二批次开盘，当日去化率超96%。此次三批次日光后，该项目年内累计销售额108.71亿元，成为2025年全国首个单盘破百亿的项目。

市场

2、高盛旗舰Technet科技大会于5月21日在上海召开，以往该大会更多在中国香港或新加坡举行。5月22日，摩根大通中国峰会也将在上海举行。摩根大通CEO 戴蒙将亲临上海并在论坛上对客户发表演讲。此外，美国前财政部长、华平投资董事长盖特纳、沙特阿美CEO、高通CEO等也将出席并发表演讲。据悉，两场大会都将聚焦中国宏观局势、全球政策走向以及中国科技的发展，尤其是AI、智能驾驶和具身智能的前景。

4、金管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，支持小微企业开展股权融资。支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市。

6、国家新闻出版署发布2025年进口网络游戏审批信息，5月共14款进口游戏获批。今年以来，共有44款进口游戏获批。5月共130款游戏获批。

8、中国船舶方面指出，公司营业收入主要来源于船舶及海工建造收入，船舶及海工均为订单建造，公司手持订单已排期至2029年。此外，公司正在开展换股吸收合并中国重工的重大资产重组，重组完成后，公司的市场优势将进一步提升。

1、腾讯在腾讯云AI产业应用峰会上透露，公司已经有85%的程序员使用腾讯云代码助手CodeBuddy，该助手使整体编码时间缩短40%。这一代码助手今年4月进行过升级，新推出了软件开发智能体Craft，使AI编程工具的用途从代码补全向自主开发迈出了一步。

3、黄仁勋称，美国对中国人工智能芯片的出口管制已经“失败”。黄仁勋强调，尽管受到限制，但中国在芯片领域的自研仍在继续。他表示，自拜登执政以来，英伟达在中国的市场份额已从95%降至50%。黄仁勋估计，与H20相关的收入损失将达到约150亿美元。

5、据TrendForce最新的内存现货价格趋势报告，DRAM方面，由于预期未来供应将趋紧，现货市场DDR4产品价格涨幅大于DDR5产品价格。同时，由于模组厂积极备货，DDR5产品价格也持续小幅上涨。集邦咨询认为，整体来看，2025年第二季现货价格将维持上涨趋势，DDR4与DDR5产品价差将进一步缩小。

7、据捷豹路虎中国内部人士对蓝鲸汽车表示，根据全球战略部署及产品规划，奇瑞捷豹路虎常熟工厂生产的捷豹XEL、XFL及E-PACE车型将于2025年9月正式结束生产。“以后捷豹车型就是纯电动了，所以现有的产品会被迭代”。

1、据财联社消息，近日，由浙江大学脑机智能全国重点实验室联合南湖脑机交叉研究院、附属第二医院、生仪学院、计算机学院等，成功完成国内首例闭环脊髓神经接口植入手术，让截瘫的金大叔在术后第15天，成功实现自主站立及行走动作；术后2个月，已能够实现多种日常活动。

点评：今年以来险资已举牌 16 次，数量接近去年全年20次的水平。此轮举牌呈现明显偏好，更倾向于港股市场，尤其是银行H股，且举牌主体多为头部险资机构。险资入市空间依旧广阔。据测算，保险行业权益占比每提升 1%，仅存量提升预计全年就能为股市带来超3000亿元增量资金，若叠加新保费流入及到期资产再配置，资金体量更为可观。在政策持续驱动下，险资入市趋势或将进一步加强。

公司

福然德：上游原材料价格波动或致部分库存产生亏损

星帅尔：子公司浙特电机已取得军工订单

菲利华：具备TFT-LCD用光掩膜基板G4.5代到G10.5代生产能力

黄山谷捷：国家强制安装AEBS对公司无直接影响

立讯精密：现行关税政策对公司影响有限

福昕软件：5月上线了福昕高级PDF编辑器鸿蒙版

鹏鼎控股：汽车及服务器用板产能主要集中在淮安第一园区 泰国园区预计下半年小批量投产

国药现代：公司没有麦角硫因相关功能产品

万向钱潮：低空飞行器方面多个轴承送样测试进展顺利

重组&再融资

ST明诚：拟以公开挂牌转让方式出售时光传媒45%股权

龙旗科技：筹划发行H股股票并在港交所上市

晨丰科技：全资子公司拟3285万元收购辽宁盛帆94.28%股权

万科A：约定以不超60亿元万物云股票作为与深铁集团借款合同质押物

天智航：子公司安徽爱视睿拟增资扩股引入国中三期等

润和软件：控股股东股权结构变动

重大投资&合同

上海洗霸：拟购买专利资产并投资设立控股子公司 发展特种固态锂离子电池技术产业化等

金固股份：收到全球龙头车企美国产乘用车车轮产品定点通知

武汉天源：签订水质净化厂及配套管网特许经营项目合同

达实智能：签署1150万元高效机房及水蓄冷项目合同

平治信息：与中国移动签订不超过1301万元基站天线产品框架协议

英维克：拟投资不低于10亿元建设精密温控节能设备研发中心及生产基地项目

业绩&分红

上海莱士：控股股东海盈康拟2.5亿元-5亿元增持公司股份

栖霞建设：股东南京高科拟减持不超过公司总股本的3%

王子新材：控股股东及实际控制人5月21日卖出公司股票111万股

东鹏饮料：股东鲲鹏投资提前终止减持计划

四川黄金：北京金阳、紫金南方拟分别减持2.5%和3%公司股份

每日复盘




指数微涨，热点轮动的风格或将延续！
【每日收评】

【热点回顾】

【趋势展望】

展望后市：市场暂时缺少重大催化剂，接下来或将延续指数震荡、热点分化轮动的风格。

【消息】据商务部网站消息，5月20日，中国与东盟全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判（简称“3.0版”）。3.0版包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定程序、海关程序与贸易便利化、卫生与植物卫生措施、竞争和消费者保护、中小微企业、经济技术合作等9个新增章节。

2023年RCEP全面实施，2024年就启动了“跨境电商出口海外仓”专项补贴，降低物流成本15%；此次更新增数字经济、绿色经济章节，明确数据跨境流动规则，中国-东盟自贸区的贸易结构、质量进一步升级。

展望后市，东盟与中国共有20多亿人口，这个大市场有助于加强从生产到销售的各环节整合，优势互补、打造共同繁荣的市场。摩根士丹利预测，2030年中国—东盟贸易额将达10万亿美元，占全球贸易量12%。标普全球认为，3.0版可降低区域内供应链成本20%。

根据Choice数据库，东盟自贸区/港口航运相关概念股包括：南宁百货（600712）、北部湾港（000582）、五洲交通（600368）、中远海控（601919）等。

2025年5月21日，两市共84只个股涨停，比上个交易日减少17只。两市冲高回落，三大指数小幅上涨。沪指涨0.21%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.83%。以下为部分精选涨停个股分析：

题材前瞻




特斯拉6月底将在德州测试Robotaxi

无人驾驶概念

当地时间周二（5月20日），特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，尽管面临美国监管机构的安全质疑，特斯拉仍将如期于6月底在德州奥斯汀市开始测试Robotaxi（无人驾驶出租车）。马斯克在接受媒体采访时透露，特斯拉将在奥斯汀的部分区域部署大约10辆自动驾驶汽车，并将在几个月内将数量扩大至约1000辆。

L4能力比肩人类司机，头部企业测试平均车速达38km/h（接近出租车水平）；头部Robotaxi企业新一代前装车型即将量产，硬件成本从上百万元下探至数十万元级别，单车盈利模型有望跑通。2030年Robotaxi市场规模规模剑指2000亿，Robotaxi占B端共享出行比例有望提升至36%左右。

公司拟和重庆两江产业基金、重庆产业母基金、重庆江河汇、吉利、重庆迈驰、路特斯机器人成立合资公司“千里智驾”，注入优质资产资源并提供相关的业务支持。公司深度绑定曹操出行，Robotaxi业务有望走向商业化落地。

风险提示：股权质押风险；汇率波动风险；竞争加剧风险；新业务拓展不及预期风险等。

价值掘金




千里科技（601777）：特斯拉6月底将在德州测试Robotaxi，无人驾驶概念有望受益

概念		关注区间		名称	机构	千里科技	无人驾驶	头部Robotaxi企业新一代前装车型即将量产，硬件成本从上百万元下探至数十万元级别，单车盈利模型有望跑通	20250522
301293	华安证券《医疗器械行业专题之脑机接口——中国脑机接口行业现状与展望-250303》	华创证券《三博脑科（301293）：核心医院经营稳健，产学研融合助力临床转化-240516》一文中给予“推荐”评级	慧博云通		服务器	服务器行业毛利率因互联网客户占比提升而下降，归母净利润增长慢于收入增速，但存货和合同负债数据良好，显示下游需求旺盛	20250520
002465	长江证券《航天航空与国防行业深度报告：无人机，AI赋能体系化作战战略新支点-250328》	长江证券《海格通信（002465）：军工AI，成长凸显，价值重塑-250425》一文中给予“买入”评级	东方雨虹	建材	考虑到老旧小区改造占面积占绝大部分，因此对整体建材需求城市更新占比小于上述比例，涂料、防水相对更受益	20250516

【操作纪律】

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




配置价值突出！向下有高股息支撑、向上有涨价预期

近日，煤炭板块的消息催化不断：

与此同时，近日多份研报聚焦煤炭板块，看多逻辑如下：（1）迎峰度夏需求将刺激电煤需求增长；（2）煤炭中长期产业向好逻辑较为明确；（3）煤炭中长期产业向好逻辑较为明确。

电煤需求预期快速上升，关注动力煤产能占比高的企业；此外，可关注具备业绩支撑、高壁垒、高现金、股息较高、且被低估的优质煤炭标的。

1、迎峰度夏需求将刺激电煤需求增长。

而需求则在阶段性回升。2025年依旧存在拉尼娜现象，未来水电出力存不确定性。随着夏季用电高峰的到来，火电厂已逐步启动迎峰度夏备货，动力煤价有望在后期企稳回升运行——按照历史经验，5月下旬日耗就或迎来拐点，市场悲观情绪或迎来反转。

随着对高库存的逐渐消化，煤炭价格有望触底再回升。

2、煤炭中长期产业向好逻辑较为明确。

煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变；

煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变——目前一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍。

总体上，能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变。

3、煤炭板块的中期配置价值较为突出。

预计进入二季度中下旬后，外部方面，国际贸易环境有所改善，非电用煤需求或有所恢复；国内方面，基建、地产施工或将发力，钢材需求刚性仍存，焦炭价格预计下降空间不大；同时，内外贸价差倒挂，预计国内进口煤减少，板块将再次出现较高性价比的底部机会。

中期评估来看，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。

【趋势研判】

【相关标的】

【研报参考】

湘财证券王逸奇《煤炭行业：煤价探底，静候旺季需求回升-250520》

大同证券刘永芳《煤炭行业周报：迎峰度夏或拉动需求，关注煤炭板块配置机会-250519》

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入14.13亿

国轩高科（002074）

1.盘面异动：日涨幅偏离值达7%。

3.榜史概况：此次是国轩高科今年第1次上榜。

5.盘面趋势：国轩高科为固态电池概念的龙头之一，放量涨停，榜单显示，买一和卖一均为深股通席位，净卖出2.49亿元；卖四、卖五均为机构席位，合计净买入2542.12万元；买二和买四分别为知名游资“中山东路”、“量化打板”的席位，分别净买入9063.09万元、6326.71万元。整体来看，多个知名游资的参与提升了市场对国轩高科的关注度，管深股通专用的卖出压力较大，但中山东路等席位的积极买入显示出一定的市场信心；后续走势可能受到游资操作风格的影响，投资者需关注市场情绪变化和基本面情况，谨慎决策。

紫金矿业：5月21日公司在大宗交易平台以18.49元／股的价格成交1783.63万股，占公司流通股本的0.09%。

康弘药业(002773)

创新药

5月20日，三生国健与辉瑞达成协议，将自主研发的PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707的全球开发权益授权给辉瑞，获12.5亿美元首付款，以及最高可达48亿美元的后续款项，展示国产创新药强大实力。

国产创新药已形成出海热潮远。据统计，2024年我国共达成79起国产创新药出海授权交易；2025年前5个月已达成24笔创新药出海交易，领域涵盖ADC、TCE、自免等出海交易金额已超过155亿美元。

未来几年国产创新药出海将呈现“量价齐升”趋势。有机构更认为今年大额（十亿美元级）创新药出海订单数量将从去年的20+，提升到30+。

公司覆盖生物药、中药、化药三大领域，拥有明星药品康柏西普

【风险提示】医保降价幅度超出预期、产品市场推广不及预期、竞争格局恶化、药物研发进度不及预期等风险。

西南证券杜向阳《眼科创新药执牛耳，管线拓展奠定长期成长基础-241020》